类别：行业研究机构：申万宏源集团股份有限公司研究员：刘迟到日期：2016-05-11
本期投资提示：
本周家电板块表现强于市场总体。本周申万家电行业指数下滑0.5%，沪深300指数下跌0.8%，家电板块走势强于市场平均。重点公司中，天银机电(14.6%)、东方电热(4.1%)、海信电器(2.0%)领涨，苏泊尔(-5.6%)、开能环保(-4.9%)、海立股份(-4.5%)领跌。
产业在线数据：主要家电品类销量小幅增长。3月冰箱产量818.8万台，同比上升3.36%，销售786.2万台，同比增长2.58%，洗衣机产量522.4万台，同比增长4.92%，销量521.69%，同比增长11.48%，电视机产量1033.2万台，同比增长24.14%，销量1019.9万台，同比增长26.28%。
奥维云网周度数据：五一期间家电终端需求下滑明显。本周家电行业景气度低，白电中空调下跌幅度达48.6%，冰箱、洗衣机也呈现36%以上幅度的下滑，五一家电市场销量下滑主要原因在于人造促销节点增多、促销时间前移透支购买需求，天猫、国美、苏宁等均在4月中下旬提前促销。具体分品类看，冰箱零售量37.3万台，同比下跌43.7%，零售额13.5亿元，同比下跌43.5%；洗衣机零售量35.0万台，同比下跌36.9%，零售额9.3亿元，同比下跌38.6%；空调零售量54.8万台，同比下跌48.6%，零售额19.5亿元，同比下跌47.7%。冰箱均价3620元，同比增长0.4%；洗衣机均价同比下跌2.8%至2652元，空调均价同比增长1.9%至3556元。
本周黑电线上线下冷热不均。线下市场销量50.8万台，同比下跌39.2%；销额19.1亿元，同比下跌47.7%。线上市场销量24.6万台，同比上涨23.6%，销额6.4亿元，同比上涨12.8%。
重点推荐出口市场可能爆发和内销改善的惠而浦。本周稳健组合推荐业绩增长迅速、T+3模式初显成效的小天鹅A(000418)、受益一线房地产市场火爆的老板电器(002508)和低估值、高分红的美的集团(000333)。弹性组合推荐惠而浦(600983)，本周申万宏源家电团队对惠而浦(600983)进行调研，目前公司已经进入全球各个惠而浦采购体系，惠而浦订单转移将加快，按照中性偏乐观假设，2016年惠而浦全球订单预计将达到10亿元，公司针对其他品牌的OEM/ODM订单保持稳定，综合计算，我们预计2016年公司出口收入将达到16.6亿元，与2015年相比出口额将翻番，与市场认知存在巨大的预期差；同时公司管理层激励将落实，广东惠而浦预计将注入，值得重点关注。
新能源汽车行业动态跟踪第33期：深圳出台新能源公交运营补贴办法
类别：行业研究机构：平安证券有限责任公司研究员：余兵，王德安，蒲强日期：2016-05-11
锂&磁材：碳酸锂价格坚挺，稀土情绪改善。年初至今电池级碳酸锂价格累计涨幅已超60%，稀土商储带动市场情绪改善。我们预计在新能源汽车需求占比进一步提升，且行业几无新增供给的背景下，2016年二季度碳酸锂价格将继续保持坚挺。关注标的天齐锂业、赣锋锂业、众和股份、西藏矿业、正海磁材。
锂电池生产设备：在全球锂电生产中心向中国转移及国内新能源汽车刺激政策的作用下，国产设备的品质大幅提升，对进口设备的替代正在加速。高工锂电预计2020年锂电设备市场规模356亿元，国产设备产值将达到285亿元，年均复合增长率达到30.6%，国产设备占比也将从50%提高到80%。建议关注龙头企业的发展机遇，相关受益标的为赢合科技、先导智能。
锂离子电池：必康股份5月6日在互动平台表示，今年一季度，公司六氟磷酸锂产品营业收入占公司营业总收入的15.5%左右。年产10万吨锂电正极材料项目正式落户忠县，该项目由重庆特瑞电池材料股份有限公司投资建设，总投资金额31亿元，占地910亩，建成投产后可达到年销售收入130亿元，上缴税金10亿元，提供1000余个就业岗位。估计动力锂电池仍将处于高增长周期，建议关注有望进入全球主流动力锂电产业链并放量的隔膜和电解液公司，看好沧州明珠、新宙邦、天赐材料。
驱动电机及充电设备：4月29日国网启动第二批充电招标，招标总规模达5亿元；为完成2016年新建2.8万个充电桩的承诺，我们预计国网16年第3批次的充电招标规模有望创出新高。建议关注地方充电政策密集出台所催生的投资行情。推荐和顺电气、中恒电气、国轩高科。
地方支持政策持续推进，2016年新能源汽车产销预计翻倍增至64.5万辆。本周深圳新能源公交运营补贴政策出台，地方新能源发展支持政策持续推进。我们认为2016年新能源汽车虽然补贴额度下调，但新能源电池总成成本下降，各方支持政策继续推进，整体产业发展环境将持续改善。2016年整车企业将密集投放新能源新车型，丰富车型供给，预计新能源乘用车产销翻番至42万台，新能源客车产销同比增11.3%至12.5万辆，新能源专用车销量倍增至10万台，新能源车总产销量达64.5万台，最看好新能源乘用车及新能源专用车。
风险提示：1.技术进步低于预期；2.市场竞争加剧。
农林牧渔行业周报：美法再次爆发禽流感，禽链景气时间将延长
类别：行业研究机构：中国银河证券股份有限公司研究员：张婧日期：2016-05-11
市场行情回顾：本周大盘持续下跌，沪深300指数跌0.84%，农林牧渔板块涨0.11%，在申万28个子行业排名第8。子版块中饲料、畜禽养殖表现较好。个股层面，位于周上涨前列的公司有禾丰牧业、海利生物、金新农；位于周下跌前列的公司有ST獐岛、天宝股份、星河生物。
农产品价格跟踪：猪市：本周生猪价格20.09元/公斤，周上涨0.9%，头均盈利1189.31元，周上涨2.81%；仔猪价格64.73元/公斤，周上涨3.44%。禽市：白羽肉鸡7.89元/公斤，周上涨1.02%；青岛鸡苗3.5元/羽，周上涨48.94%；烟台鸡苗3.9元/羽，周上涨25.81%。玉米、大豆：玉米大连港价格1890元/吨，周下跌1.05%；大豆现货价3457.89元/吨，周上涨2.38%；大连大豆压榨加工利润-11元/吨，周转亏。小麦、白糖：小麦现货均价2391.43元/吨，周上涨0.12%；柳州白糖现货价5500元/吨，周下跌0.18%。海参、扇贝：海参均价90元/公斤，周持平；扇贝均价7元/公斤，周下跌12.5%。
投资建议：美国4月26日再次爆发禽流感，3.9万只易感火鸡全部销毁，如果按照疫病爆发后至少半年时间的审核程序要走的话，2016年美国正常开关的可能性不大。另外法国4月13日有H5N9亚型高致病禽流感发生，美法两大祖代鸡进口国在今年基本复关无望。目前我国祖代鸡可能引种国仅有新西兰、荷兰、英国和西班牙。截止到1-4月份，我国祖代鸡引种量仅不到5万套。目前西班牙已经允许蛋鸡引种，预计肉鸡复关时间在下半年，但是可引种数量有限。荷兰和英国目前农业部考察还没有开始进行，因此最快也在三季度之后。美国、英国、法国和新西兰祖代鸡产能分别达到180万套、180万套、100万套和30万套，四国产能合计占比70%，因此在美法英没有复关之前，我国祖代鸡引种量不可能大规模进行，预计2016年祖代鸡引种量将降至30万套左右。目前益生5月份祖代鸡报价在50元/套，而且供不应求。我们预计未来祖代鸡价格将会持续上涨。但是父母代存栏目前还在高位，我们认为可能是由于前期换羽种鸡陆续贡献产能，根据白羽肉鸡生产周期，我们预计供给短缺将会在2017年传导至毛鸡价格上，白羽肉鸡产业高景气时间长度将超预期。继续推荐：圣农、益生、民和和仙坛。
饲料和动保的后周期属性在于养殖存栏提升带动销量增长，并且高端产品的需求增加。我们预计在今年三季度将会迎来销量同比大幅增长的情况，并且将持续至2017年。饲料今年与上一轮周期不同的一点是原料价格的大幅下滑带动毛利率的提升；另外一个显著变化是龙头企业依靠资本力量通过并购等方式开始向下游和外延扩张。我们认为拥有管理优势、战略优势和资本优势的企业将会获得超越行业的增长和打开自身的成长空间。重点推荐公司：金新农、海大集团。而动保行业本身的成长性主要体现在市场化疫苗的扩容和渗透，具有好的品种储备和技术优势的企业更值得关注。重点推荐生物股份、天康生物。
水产养殖推荐好当家。2016年捕捞季开始，好当家海参价格同比增5%，另外成本下降将使公司中报业绩大幅增长。公司转型大消费战略进行中，未来业绩将持续增长。
通用设备行业研究周报：中央三大举措促进通航发展，产业驶入快车道
类别：行业研究机构：国金证券股份有限公司研究员：潘贻立，徐才华日期：2016-05-11
中央三大举措促进通航发展，产业驶入快车道
5月4日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署促进通用航空发展，以改革创新扩大有效内需。会议提出了三大举措，一要加快在偏远地区和地面交通不免等地建设通用机场，在农产品主产区、重点国有林区等发展通用航空。二要加快通用飞机、导航通信等核心装备研发应用，培育具有国际竞争力的通用航空企业。扩大通航在资源勘查、环境检测、运输服务等领域的应用。三要稳步扩大低空空域开放，简化通航飞行任务审批备案。随着政策放开和投资热潮的来临，我国的通航产业链将进入飞速发展的阶段。产业巨头将加速抢占市场，地方通用机场建设也渐入高潮。建议关注威海广泰、中航飞机等相关概念股。
中央力推绿色出行，新能源汽车再迎红利
5月5日，国家机关事务管理局在部署“十三五”中央国家机关节约能源资源工作时指出，中央国家机关配备更新公务用车中新能源汽车的比例要达到50%以上。“十三五”期间，中央国家机关将创新绿色出行方式，积极引进社会资本参与充电桩建设和提供新能源汽车应用服务。近期，中央和地方的新能源汽车推广政策频出，西安、山西、上海、杭州等地均陆续出台相应扶持政策。政策的持续加码和市场需求的释放，都将对新能源汽车产业链的发展起到积极的促进作用。建议长期关注新能源汽车板块。
中国机器人产业即将步入高速发展期，核心技术进口替代有待实现
我国工信部、发改委、财政部联合印发并敢公开发布《机器人产业发展规划(2016-2020年)》，起明确提出“十三五”期间，机器人产品性能和质量达到国际同类水平，关键零部件取得重大突破。2020年我国自主品牌机器人年产量达10万台，服务机器人年销售收入超300亿元。中国机器人产业即将步入高速发展期，然而一个尚待解决的问题是核心技术的进口替代。实现“中国质造”而非“中国制造”的关键仍是鼓励企业加大技术创新、技术研发力度。建议关注具有双创题材的机器人龙头企业。
医药生物行业：中国学者发明新基因编辑技术NgAgo-gDNA技术
类别：行业研究机构：上海证券有限责任公司研究员：魏赟，杜臻雁日期：2016-05-11
动态事项
河北科技大学副教授韩春雨及其研究小组日前在英国知名科学杂志《自然·生物技术》上发表了他们的研究成果--一种新的基因编辑技术NgAgo-gDNA技术。有专家评论，尽管这种技术尚处于初期阶段，但其潜力有望超过近来被看作诺贝尔奖热门的CRISPR-Cas9技术。
主要观点
NgAgo-gDNA技术是以DNA作为引导工具的基因编辑技术
NgAgo-gDNA技术的工作原理与CRISPR-Cas9技术有些类似，都是在引导工具的引导下，令核酸酶对特定位点的基因序列进行切割，从而进行基因编辑。不同的是NgAgo-gDNA技术中所用到的引导工具是一段引导DNA(gDNA)而不是CRISPR-Cas9技术中的RNA。由于也不需要通过蛋白(如锌指蛋白)来寻找需要替换的序列，因此，NgAgo-gDNA技术与CRISPR-Cas9技术一样，较之前的基因编辑技术，在操作上要简单方便得多，利于其在应用中的推广。
NgAgo-gDNA技术所用的核酸酶是NgAgo，一种存在于格氏嗜盐碱杆菌(Natronobacteriumgregoryi)中的Ago内切核酸酶蛋白。Ago核酸酶最初是由荷兰科学家发现其可以有效地利用单链DNA作为短介质，去相对精准地切割基因组靶点。而最初的研究的局限性在于实验所需要的温度在65-75摄氏度，不能在生理条件下完成。而通过韩春雨教授团队的不断搜寻，最终他们发现来自于格氏嗜盐碱杆菌的Ago同源蛋白可以在生理条件下实现类似的功能。
NgAgo-gDNA技术可能比CRISPR-Cas9技术拥有更多优势
与CRISPR-Cas9技术相比，NgAgo-gDNA技术可编辑的靶位点的选择范围更大。因为Cas9需要与基因组上19个碱基配对，并要求在这组碱基后紧邻一个特定的三碱基序列(PAM序列)，一定程度上限制了靶位点的选择范围，而NgAgo-gDNA技术中靶位点的选择则不受PAM序列的限制，编辑对象所受限制更小，几乎能编辑基因组内任何位置。
另外，与NgAgo结合的gDNA长度为24个碱基，这比与Cas9结合的19个碱基的gRNA要长5个碱基，理论上其精确性要提高1024(4的5次方)倍。并且韩春雨团队的研究还发现，与CRISPR-Cas9相比，NgAgo-gDNA系统对向导序列-靶序列错配容忍度很低。编辑精准度更高，能更有效地避免脱靶现象。
《自然》杂志执行主编尼克·坎贝尔评论说：“虽然这项新技术还处于初期，但有一些理由让我们相信它与现在普遍使用的CRISPR-Cas9技术相比有多种优势，特别是在更精准的基因编辑方面。”我们认为NgAgo-gDNA基因编辑技术与之前的基因编辑技术相比各有特点，可能存在一定的优势，但其推广应用还需更进一步的研究来验证。由于基因编辑技术整体在科学上和商业上拥有较好的发展前景，并且NgAgo-gDNA技术是我国科学家首次发明，拥有知识产权优势，建议关注该技术的研究进展。
新通信行业周报：国际物联网企业并购频发，新一代物联网投资机会初现
类别：行业研究机构：中银国际证券有限责任公司研究员：吴友文日期：2016-05-11
核心观点：
国际IT龙头并购物联网公司，新一轮行业投资机遇初现。本周，继半导体龙头赛普拉斯公司宣布以5.5亿美元现金收购博通的无线物联网业务后，微软也宣布准备收购一家从事物联网系统开发的意大利科技公司Solair.Solair专注于物联网应用，帮助企业实施监控，管理以及获取商业分析。市场分析普遍认为，若收购完成后，基于微软Azure云平台的Solair系统能够通过一些尚未被完全利用的数据为物联网加入新的智能性，帮助Azure为企业提供更加完善的物联网服务，从而突破传统意义上的物联网公司定式逻辑，让客户实现真正系统级的自我检测，并能以数据分析工具来提升企业运营效率，为制造业、零售、食品、饮料以及运输等各行各业注入全新动力。我们判断，物联网作为目前科技行业的大趋势之一，通过新一轮的行业内重组并购，将对现有的物联网格局带来新的发展变化，从而衍生出全新的投资机会。
中国电信大力推进？天翼物联？，集约运营与模块补贴双管齐下。为了突破行业竞争的僵局，中国电信推出？天翼物联？全新物联网策略，继续调高物联网业务等级，将其划归到战略性基础业务，通过集约化专业运营，重点发力六大行业，有效保障1,200万净增用户目标的达成。天翼物联把物联网业务的建设、维护、销售、服务、产品开发等纳入公司大网现有生产体系，可以为用户和产业链提供真正电信级服务，同时电信也给出了3亿元以上的物联模块补贴方案，直接降低成本，弥补产业链劣势。天翼物联亦计划探索更多类转售模式，对产品链平台级合作伙伴，如阿里YunOS、QQ物联、360等开展深度合作，共同进行规模拓展。我们认为，在目前国内移动用户数趋于饱和的情况下，中国电信重新定义用户，将有限的人人连接转化成无限的物物、物人连接，物联网有望成为拉动公司内涵新一轮增长的核心动力。
投资建议：中银新通信组合配置建议持续关注大数据龙头东方国信、实现IDC运营向云平台突破的科华恒盛、在金融IT方面具有规模效应的恒生电子、全年业绩加速有望持续高增长+酝酿基于庞大移动互联生态数据的AI雏形的同花顺、受益于广电网络规模建设业绩高速增长且转型预期强烈的亿通科技。
风险提示：系统风险、竞争风险。
电力设备与新能源行业2015年报及2016一季报分析：整体向好，看好新能源汽车产业链，关注清洁能源政策变化
类别：行业研究机构：中国银河证券股份有限公司研究员：张玲日期：2016-05-11
核心观点：
营收增长、毛利率水平提升，但净利润率基本持平。
2015年全年样本公司合计实现营业收入5927亿元，同比增长12.2%，归属净利452亿元，同比增长15.0%。2016Q1样本公司合计实现营业收入1301亿元，同比增长18.1%，归属净利102亿元，同比增长20.1%。快速增长主要得益于中国核电、金风科技、宝胜股份、隆基股份、东方日升、江苏国泰、中环股份、南都电源、阳光电源、大洋电机、亿晶光电、国轩高科、长园集团、福斯特、平高电气、林洋能源、易世特等收入、利润体量较大的公司快速增长。2015年样本公司毛利率为23.76%，较去年同期上升近1.10个百分点；净利润率为7.62%，较去年同期上升0.13个百分点。2016Q1毛利率为23.65%，同比增加0.90个百分点；净利润率为7.83%，同比增加0.13个百分点。
新能源和电池材料板块爆发性增长。
根据各细分板块数据，我们认为充电桩/电源、电池材料、新能源、电机电控、配用电五个板块2015年营收增速15%以上、利润增长10%以上，2016Q1营收增速20%以上、利润增长30%以上，盈利能力在改善，是景气度较好的板块。其中，2016Q1新能源、电池材料营收增长分别为40%和52%，归属净利增长132和64%。剔除特殊因素后，特高压/一次、电线电缆、核电营收、利润增长比较平稳，是景气度一般的板块。机器人和发电设备因盈利下滑幅度大，是景气度较差的板块。
看好新能源汽车产业链，关注新能源和核电政策变化。
充电桩是新能源汽车必要配套产业，电池材料、电机电控是核心零部件。充电桩行业刚刚起步，运营业绩弹性大。相关标的长园集团、和顺电气、平高电气、许继电气、通合科技、科士达。电池材料行业关注产品价格和上游原材料价格变化、以及新客户的开拓。详情参考电池材料行业的深度报告(77页)：《结构调整转型升级先锋，新能源汽车持续高增长》，推荐国轩高科、长园集团、江苏国泰。电机电控行业一直被认为是门槛较低的行业，关注盈利情况变化。相关标的蓝海华腾、汇川技术、合康变频、阳光电源、宏发股份。
考虑到2015年30GW是历史最高风电装机、2016年上半年抢装过后需求不再乐观，新能源板块的高增速、低估值的趋势或削弱。关注配额制的实施以及国企改革的清洁能源注入机会。
整个核电板块净利润下滑2.3%，但是台海核电、江苏神通、应流股份、盈峰环境、中国核电均实现了较好的增长。中国核电一季报利润下滑主要是因为汇兑损益变化和费用化利息支出增加的财务费用。大连国际注入核技术应用资产后业绩也将稳定增长。国内核电建设将再一次迎来高峰。国外核电建设在福岛核事故后也开始恢复建设。全球三代技术机组的逐步投产将进一步拉动核电投资。关注核电政策的颁布。
交通部15年公告解读：航空表现一枝独秀，消费板块维持上行
类别：行业研究机构：安信证券股份有限公司研究员：安信证券研究所日期：2016-05-11
交通部发布15年交运行业发展统计公报：2015年全国铁路营业里程达12.1万公里，其中高铁营业里程超过1.9万公里；公路总里程457.73万公里，其中高速公路里程12.35万公里。2015年，全国铁路公路水路固定资产投资比上年增长5.5%。全社会旅客周转量比上年增长0.2%，货物周转量同比下降2.1%。全国港口货物、集装箱吞吐量分别比上年增长2.4%和4.5%。全年城市客运系统运送旅客人数比上年下降0.9%。
基础设施：陆路投资遇小年，港航大型化趋势不改。15年铁路公路营运里程增速相对稳定，同比去年各自增加8%、10.4%；但投资增速由14年的7.2%，12.9%分别放缓至-13.8%，6.8%。港口航运方面大型化趋势明显，万吨级以上码头数增加111个至2221个，固定资产投资则呈现出内河涨沿海降趋势；营运船舶数量持续下降至16.6万艘，但平均吨位则上升至27244万。
周转流量：海、陆运低位徘徊，空运一枝独秀。铁路呈明显的“货冷客热”状态，货运周转量降幅由14年的-5.6%扩大至-13.7%。客运则保持6.4%的平稳增速。公路客运周转量继2013年后再现负增长，降幅达11.1%；货运周转量下降5.0%。港口货物、集装箱吞吐量增速双双收窄至1.9%，1.8%。航空板块整体保持景气，客货总量增速达14.8%，10.4%，均创近年新高。
邮政与出行：消费属性板块拉动，城市客运轨交领增。15年快递业收入占邮政服务整体收入68.6%，比例比上年上升4.7%。快递行业仍维持高速增长，全年增速48%，拉动全行业15年业务收入增速再创新高至37.5%。但快递业务收入增速比上年下降3.9%。城市客运方面汽电车仍占总运量59%。除轨道交通外其他方式运量均有所下降。
我们长期推荐标的包括东方航空、吉祥航空、春秋航空、中海海盛、大杨创世、深高速，迪斯尼标的和国企改革共振标的主要关注申通地铁、锦江投资；国企改革标的可关注山东区域的山东高速；同时强烈建议关注通过内贸集装箱运输产业链切入并打造综合供应链体系的ST黑化。
风险提示：宏观经济超预期下滑；油价快速反弹；人民币大幅贬值；国企改革、自贸区、一带一路等政策推进低于预期
(责任编辑：DF064)
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