事件:
据国家统计局9月28日发布的工业企业财务数据显示,1-8月份,全国规模以上工业企业实现利润总额37662.7亿元,同比下降1.9%,降幅比1-7月份扩大0.9个百分点。其中,8月份,规模以上工业企业实现利润总额4481.1亿元,同比下降8.8%,降幅比7月份扩大5.9个百分点。
点评:
1、经济下行,下游需求低迷是主因。
工业下行在今年的表现尤为明显,无论是制造业PMI创下新低,还是工业企业的利润下行,都反映出现在工业的探底之尚未完结。目前,由于整体宏观经济下行,工业活动明显减弱。从新订单PMI指数的下降可见工业下游的需求市场正在萎缩,而这种消费需求的下降是工业产品量价齐跌的主因。从国企、民企、外资企业的数据对比来看,国有控股企业的下行尤为严重,降幅达到24.7%,远超过民企以及外资企业。因此,工业的转型不仅受到创新的影响,国企的推进对工业企业的利润好转也具有重要的激励意义,尤其国有企业占据的资源和市场较民企和外资企业拥有的条件更为优越,国企的进程及效果会对工业企业产生较大影响。
2、汇市震荡,上业受国际冲击。
从工业41个分项来看,煤炭、石油、有色金属等领域下降较为严重,其降幅超过50%。同时,汽车制造再度下滑4.5%。由于今年美联储或将加息窗口,国际大商品的价格步入超级下行周期,对我国贸易产生不可避免的影响。从我国上业来看,产能过剩的问题较为严重,将过剩的产能转移向海外市场是去产能的重要途径,但由于大商品的价格指数下行,相关上游加工产业的利润受到极大的。但在美联储加息、人民币贬值的压力下,预计此类工业企业的利润状况还会继续恶化。
3、转型未成,后续还需要政策加码。
我国推行的进程已经有一定时间,工业企业的转型也被予以高度重视。但从今年下半年的经济数据来看,这种转型尚处于开始阶段,8月工业产成品存货增长为5.7%,增速正在下降,显示去产能的过程还在进行,但由于企业的去库存是被动的,预计效果的体现在今年内都无法真正体现。由于我国在国内面临转型压力,在国外面对美联储加息风险,工业在未来还将面临较大的挑战。预计在未来,财政政策还将继续为国内的经济转型、产业结构调整保驾护航。
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