绝美艳妇微信文章趣玩微信号文章唧唧堂微信文章NBER：过度乐观如何影响宏观经济？唧唧堂论文解析
近几年，一个由Arthur Pigou 在1927年提出的观点，重新占据了人们的视线：宏观经济波动可能由于经济主体在预测未来经济发展中遇到的困难所导致的。
在本文中，研究者通过分析过去预测的误差对未来宏观经济的影响，来检验这些观点。 研究者对国际货币基金组织（IMF）预测进行了分析。 这些数据的覆盖范围很广，因为它们可用于所有基金组织国，从而实现数据分析。 此外，许多国和私营机构都使用国际货币基金组织对支出决定预测，这意味着它们可能会影响宏观经济。 然而，研究者认为本文的结果并非特定于IMF，而是可能适用于影响总体经济决策的任何预测。
把现有文献的结果和研究者的贡献结合在一起，就可以提供一个叙述，即高估未来经济增长率可以为经济提供短期增长，但同时也增加了随后出现经济衰退和其他经济的可能性困难。 从这个意义上，研究者发现，在分析乐观和悲观的影响时，采用足够长的时间范围是理解其整体影响的关键因素。
研究者的数据主要来自IMF的公开印刷期刊 World Economic Out- look (WEO) 。该出版物是少数综涵盖了所有189个IMF国。 “世界经济展望”的预测在领域进一步发挥着重要作用，88％的国家主管部门强烈同意“他们认为”世界经济展望“是评估经济前景的基准”（评估办公室，2006年）。
此外，Genberg和Martinez（2014b）报告称，64％的国家主管部门强烈同意他们“使用WEO预测来检查他们自己的预测的准确性”，而75％（强烈）同意“WEO预测 是[本国]经济政策进程的宝贵投入“。 例如Genberg，Martinez和Salemi（2014）的附录中记载的那样，私营部门预测人员的预测中也考虑了“世界经济展望”的预测。
该研究使用每个WEO轮的10月份年份（自1990年以来每年提供），计算未来一年的预测误差（通过将T年的10月份年份和T + 1年的实际P增长预测与随后的T + 1年的实现进行比较）。
对研究者的回归最重要的输入是，国际货币基金组织对实际P增长的WEO隐含预测误差。研究者构造这个预测误差变量如下图所示。 由于许多与宏观有关的经济决策（例如与投资和债务累计有关的决策）都是在多年的时间范围内考虑的，因此研究者的眼光远远超出了一年的预测。特别是，对于T年，研究者首先对T + 1，T + 2和T + 3年的预测实际P增长率进行平均（从而同时并入一，二， 年预测期）。接下来，研究者计算这些年的平均实现增长率，然后从前者中减去后者的预测误差。
研究者首先研究了T年（T + 1年，T +2年，T + h年）预测误差对T + h年的衰退率的影响。 在这种情况下，预测误差的一部分是与实际增长结果同时确定的。研究者回归的因变量和自变量之间的这种机械联系导致了同时性问题。 为了对过度乐观对后期衰退的影响进行推断，研究者采用了工具变量（“IV”）。 考虑到这一目标，研究者利用了某些国际货币基金组织在其预测中持续表现出过于乐观或谨慎的可能性构建一种仪表。
在本节中，研究者使用MC重新分配来估计样本中每个MC的乐观程度。 为了实现这一想法，研究者自1990年以来为IMF MCs建立了一个新的、全面的国家分配数据集。研究者设法基于两个来源创建数据集：
1.国际货币基金组织的旅行记录：对于自2000年以来发生的所有国际货币基金组织的任务，它们都包含了MC的名称。
2.国际货币基金组织的报告（主要是第四条文件）：它们表明了MC的名称，通常在引言的第一页上。 鉴于数据量很大，这些信息是使用文本挖掘提取的（利用MC总是由标准句子引入的事实，如“任务由…领导”）。
研究者的数据库包含705个独特的MC，他们平均为2.7个不同的国家领导了IMF团队；475个MC领导了多个国家的团队（这对于确定MC固定效果是必要的，我们将在后面看到）。 平均而言，后者为3.5个不同的国家领导了国际货币基金组织的团队。
通过这种方式，来自一个国家自己的历史（或未来）的信息不会被应用回同一个国家，即最大限度地减少l文书在国家结果方面的内生性。
小结：一旦确定了国家和时间的固定效应，就没有强有力的表明国际货币基金组织的计划过度乐观。所以从某种意义上说，这是一个样本外的预测，表明那些在分配到A以外的国家时过于乐观的MC，在分配到A国时往往会产生过于乐观的预测。
表2b中表明，过度乐观会增加3年后出现衰退的可能性。研究者发现，只关注发达国家的子样本时，结果不再成立。这与IMF预测（以及由IMF MC轮换产生的任何变化）在经济中起着不太重要的作用是一致的，而这些经济体可以随时获得替代预测。
研究者利用了这样一种观念，即看涨的团队在所有预测视野中往往过于乐观。研究者把一年前作出预测的误差值作为，用以衡量后二三年预测误差平均值的额外的手段。这个想法是，提前一年的乐观预测可以显示出，这是不是一个乐观的IMF团队，并也为在更长期时间内对乐观程度预测的一部分。
研究者继续发现，过度乐观增加了引发经济衰退的可能。结果表明，谨慎的预测可以帮助预防经济衰退。另外，IV估计表明，乐观预测的错误使得实际收入的持续下降的可能性更大。
本文使用189个国家的广泛样本，而MF定期以伪随机方式重新分配到不同国家这一事实，为研究者提供了关于改变乐观/谨慎程度对国家的影响的准实验。
研究者发现，过度乐观会在以后几年带来经济损失，这一结论对不同的估算方法（IV，OLS，概率，逻辑，局部预测），不同的因变量（增长率，衰退假人，危机假人） ），以及子样本（结果继续适用于仅包含新兴和发展中经济体的子样本，其中IMF预测的权重最大）都很有效。
研究的结果说明了（非实现）乐观冲击的效力，并且说明了将政策建立在现实（甚至是谨慎）的中期宏观经济预测上的重要性。 具体而言，研究者关于过度乐观对未来衰退发生率的影响的发现为新/传统（noise tradition）中的现有模型提供了支持。
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