根据中汽协数据,8月份汽车销量为218.6万辆,同比增加5.3%。1~8月累计销售汽车1751.1万辆,同比增长4.3%。
二级市场表现:近一个月以来汽车板块上涨6.5%,跑赢沪深300指数1.1个百分点(沪深300上涨5.4%),其中乘用车/商用车/零部件/汽车服务涨幅分别为4.1%/4.0%/8.7%/7.9%,均实现上涨。
乘用车自主分化加剧,德系、日系份额提高。8月,乘用车共销售187.5万辆(+4.1%),SUV同比增长17.7%,增速依然领跑乘用车行业,轿车同比转正,MPV继续下滑。自主品牌分化加剧,吉利、广汽、上汽自主等表现强劲。法系、韩系份额下降,德系、日系份额提高。随着车市竞争加剧,自主与合资乘用车均有不同程度的优惠。
重卡高景气持续,客车加速回暖。8月重卡销售9.4万辆(+89.8%)。17年重卡销量有望突破105万台。进入三季度后,客车行业逐渐好转,8月份增速加快达到8.3%,我们认为客车行业集中度会进一步提高。
新能源车增速提高,纯电动乘用车增量最大。根据工信部数据,8月新能源车同比增加80%达到7万台。其中,纯电动乘用车同比增加108.2%达到4.4万台,增量贡献最大,纯电动专用车增速最高862.6%,产量为7008台。新能源客车同比下降,四季度会有望冲量。预计新能源车全年销量可以突破70万辆。
收入增幅继续收窄,利润增速提高:2017前7月汽车行业收入增速收窄至11.8%;利润增幅提高至11.9%。1~7月份毛利率和税前利润率分别为15.8%和8.3%,比1~6月份略有下降。预计随着汽车行业竞争加剧,毛利率可能下降。
盈利预测与投资:强烈推荐上汽集团、广汽集团,推荐长城汽车;新能源汽车推荐宇通客车(客车龙头企业市占率提升);零部件看好高业绩确定性成长股和大众产业链:强烈推荐星宇股份(车灯产品升级+核心客户新品周期)、中鼎股份(国内非轮胎橡胶件龙头+海外并购扩张明显)、宁波华翔(最受益大众新周期的高端内饰龙头),推荐骆驼股份(铅酸蓄电池龙头+打造循环产业链)、均胜电子(汽车电子兼并收购典范+安全气囊巨头),福耀玻璃(汽车玻璃龙头+进军海外市场)。
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