美国税改法案通过，加速美线集运回暖进程。周末美国通过党税改方案，主张将企业税从35%降至20%，并简化个税税率征收等级。从此前上世纪80 年代里根减税及70 年代末撒切尔减税来看，减税通过促进企业投资，将促进美国经济强劲复苏，由此将带来美国进口需求增长，进一步带动集运美线 月份亚美航线 万TEU，同比大幅增长4.84%，税改带来进口需求增长预期，18 年美线%以上高增长，提升明年美线需求及运价预期。
目前已是最坏时刻，运价上浮将获超预期收益。冬季为集运传统淡季，10 月份以来CCFI 均值仅780点，较三季度环比下降7.86%。我们认为，当前运价基本触底：一方面Q3 环保督查影响已过，部分货量淡季投放，11 月份CCFI 均值786 点，较10 月份小幅上浮1.6%；另一方面，船企装载率仍在90%高位，船企提价动力较足，淡季过后或将迎来阶段性运价上涨；当前是18 年全年预期最低的时间点。
长期看供需格局仍在改善，19 年运力增速骤减或迎大周期。从长期来看，集运行业供需改善大格局向好。截止11 月初，全球总运力2060.3 万TEU，仅同比增长3.3%，同时10 月份中国港口集装箱吞吐量1999.2 万TEU，同比增速仍高达8.26%。按当前交船计划看，18 年预计交船164.49 万TEU，将带来运力增长5.4%，19 年交船62.52 万TEU，运力增长仅1.7%，两年复合增速仅3.5%，同时欧美PMI继续维持高位，美国税改通过带来经济强劲复苏预期，全球贸易大概率向好，即使18 年需求不佳，19 年行业将迎来确定性旺季。标的上，我们持续看好国内集运龙头中远海控，当前运价不佳带来的股价调整，是未来2 年内公司最佳的买入时间点。
宏观贸易数据：截止11 月底，美国制造业PMI 为58.2 点，环比降低0.5 个百分点，欧元区制造业PMI为 60.1 点，环比提升1.6 个百分点。10 月份，中国出口总额1889.80 亿美元，同比增长6.87%；9月美国对华进口总额454.42 亿美元，同比增长8.14%，欧盟对华进口总额329.57 亿美元，同比增长4.63%。
港口运输数据：10 月份，中国港口货物吞吐量105886 万吨，同比增长5.00%，集装箱吞吐量1999.71万TEU，同比增长8.26%。10 月美线 月份，CCFI 均值772.77 点，环比降低1.67%，同比降低1.01%；其中美东线%；美西线%；欧洲线%。
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