第三步，境内资产通过外资并购，实现资产出境后再注入到壳公司，或者由上市壳公司或其子公司进行外资并购，将境内资产直接注入上市壳公司。
商务部10号令，境内公司、企业或自然人以其在境外设立或控制的公司名义并购与其有关联关系的境内公司，应报商务部审批(见下文10号文详解)。
联交所对在买壳上市的行为的主要体现在《证券上市规则》第十四章关于“反收购行动”的上。该将上市发行人通过交易实现将收购资产上市的意图并规避新申请人的行为定义为反收购行动，对拟进行此反收购行动的上市发行人当作新上市申请人处理。
“反收购行动”通常包括(1)在进行“非常重大的收购事项”的同时发生或导致上市公司控制权转移或(2)在上市公司控制权转移24个月内取得控制权人进行“非常重大的收购事项”。
“非常重大的收购事项”是指按照《证券上市规则》计算的资产比率、代价比率、盈利比率、收益比率或股本比例达到或超出100%。
据此可以认为，若不构成“非重大的收购事项”或上市公司的控制权人和资产转让方不存在关联关系，则可不视为“反收购行动”。
《证券上市规则》第十四章“现金资产公司”中，如上市发行人全部或大部分的资产为现金或短期证券，则该上市发行人不会被视为适合上市，而本交易所回将其停牌。如申请复牌，交易所会将其复牌申请视为新申请人提出的上市申请处理。
《证券上市规则》第十四章“出售”中，上市发行人不得在控制权转手后的24个月内出售其原有业务，除非上市发行人被视为新上市申请人接受审核或者上市发行人向此等控制权的人士或一组人士或其关联人所收购的资产，连同发行人在控制权转手后所收购的任何其他资产，能够符合上市资格中对财务指标、控制权和管理层的相关要求。
2004年4月前，对买壳后资产注入的监管宽松，之后相关上市规则大幅收紧，买方在成为拥有超过30%普通股的股东后的24个月内，累计注入资产的任一指标高于壳公司的收益、市值、资产、盈利、股本等五个测试指标中任何一条的100%，则该交易构成非常重大交易，该注入可能要以IPO申请的标准来审批。
通常，对大股东股权的收购价比一般流通股增加了壳价和控股权溢价，全面收购价往往远超过二级市场股价。有的买家为了避免以高于市场价向小股东展开全面收购，降低整体收购成本，而选择只收购壳公司30%以下的股权。
有的则在取得接近30%的股权后，通过代理人继续持有超过30%部分的股权份额。若买家意图通过这种曲线方式进行全面收购，以降低成本并避开公司被作为新上市处理的，那么需要注意，此举违反股东应如实披露权益的条例，一旦被证明可能面临刑事。
而且，证监会会关注原上市公司大股东处置余下股份的安排(如售予其他第三者)，不会令买方对这些剩余股份行使控制权。
过去证监会曾多次因不满意余下股份接手人士的性而拖延或不确认买方“无须提出全面收购”的要求。这一做法不仅不，日后也容易遭到其他股东的挑战。按照上市，大股东注入资产时自己投票，其最后命运会由小股东控制，如果原来的股东分散或者其他股东的投票权接近，不满的小股东可跳出来反对资产注入。