中化国际(600500,股吧)（600500，SH）整合业务放出大招。
这家公司3月30日在所发布公告，披露将通过收购控股新加坡上市公司Halcyon，借此整合旗下的天然橡胶业务。
在天然橡胶方面，中化国际、Halcyon皆为全产业链公司，业务覆盖天然橡胶的种植、加工、营销环节，本次交易完成之后，公司有望超过诗董，成为全球最大的天然橡胶供应商。
业务有进也有退。收购计划公布次日，他们又马不停蹄地宣布对旗下的物流业务实施“混改”，通过挂牌转让股权方式引入战略投资者，并实现员工持股。
中化国际打出一记组合拳后还亮明“底牌”：未来他们的核心业务将由五项缩减为两项，即橡胶、精细化工。
借收购控股Halcyon
中化国际这次收购的Halcyon注册在新加坡，2013年在新加坡创业板Catalist挂牌，2015年转至主板上市。
Halcyon在业内的名气不大，卓创资讯天然橡胶分析师高宁说，比较熟悉的是诗董、联益、知知、宏曼丽、泰华等企业，“没怎么听过Halcyon”。
中化国际方面认为，这种陌生感可能源自Halcyon在国内的业务量较小，但不能忽视他们颇具规模。
Halcyon的天然橡胶种植园主要分布在印度尼西亚，在该国及马来西亚拥有14家加工厂，产能约为74.8万吨/年，年销售能力超过100万吨。
财务数据反映更为直观。2015年公司的销售收入为9.95亿美元，净利润850万美元。
目前，诗董是全球最大的天然橡胶供应商。根据诗董年据，2015年其销售收入约为17.3亿美元，净利润3156.4万美元。
通过对比可知，Halcyon规模不如诗董，在被中化国际收购之后，这种状况将有所改变。
中化国际主要在非洲种植天然橡胶，“胶园分布在科特迪瓦、加纳、尼日利亚、加蓬、刚果、喀麦隆等国家。”公司方面透露。其加工厂则位于东南亚、中国国内。截至2014年底，中化国际加工能力约为73万吨/年；当年，公司的天然橡胶业务销售收入为107.7亿人民币，折合16.58亿美元。
通过本次收购和整合，中化国际在东南亚天然橡胶主产地的胶园面积、加工和销售能力都会有极大提升。其中，天然橡胶加工厂将攀升至35个，年加工能力增至150万吨，年销售能力约为200万吨；收入预计在23亿美元以上。公司一举超越诗董，成为全球最大的天然橡胶供应商。
不过，这项收购及整合的程序较复杂，也颇耗时。
按照计划，中化国际先从Halcyon的5位股东处收购30.07%的股份，并将触发对Halcyon公司所有已发行股份的强制全面要约收购。经测算，两个步骤完成后持股比例预计不低于53.98%，耗资不少于2.4亿新元。
中化国际控股了Halcyon，便会启动Halcyon与GMG的整合工作，通过换股，使GMG成为Halcyon的子公司。
需要说明的是，GMG也是在新加坡挂牌的一家天然橡胶上市公司，2008年中化国际将其收入囊中，目前持股比例为51.1%。
最后，Halcyon将通过增发、打包收购中化国际旗下的其他天然橡胶公司，如海南中化橡胶、西双版纳中化橡胶、Euroma等，完成对母公司天然橡胶业务的全面梳理。
“混改”中化物流
中化国际收购Halcyon强化天然橡胶业务，耗资不菲，为防资产负债率继续攀升，发布公告次日，公司便宣布“吸金”，对物流业务“动刀”。
这项工作为混合所有制，即通过挂牌转让中化物流部分股权，引入战略投资者，并实现员工持股。届时，他们在中化物流中的持股比例将由100%降至45%。
资料显示，物流是中化国际的第四大业务，主要运输化工品。截至2015年6月底，中化物流控制着74艘船舶、逾1.9万个集装罐，船舶运力已跻身全球前五，罐队规模为亚洲第一。
在未完成农化业务的整合前，中化物流还是中化国际的主要利润来源，其盈利能力仅次于江苏圣奥（橡胶助剂），并连续多年保持增长。
面对这样的优势及成绩，中化国际方面似乎不太留恋，早在2013年年报披露时，他们就透露将在该业务上探索“混改”，现如今终于付诸实施。
“当时提出了想法，但遇到各种各样的困难，现在有了比较好的和政策支持，也就下决心去做了。”公司方面相关负责人如是解释。
该负责人同时补充道，这次挂牌转让并非早已确定受让方，而是通过设置一定的受让条件，以实现“点对点”的转让。
“之前确实谈过几家，但都是意向性的，到时候挂牌，还是价高者得。受让方一定是干实业的，不会是基金、投资公司之类的企业。”他说。
中化国际希望通过“混改”激发团队活力，提升中化物流的经营水平，更重要的是收回大量资金，用于精细化工、橡胶两项核心业务的战略拓展和并购整合。
精细化工、橡胶确定为核心业务，就意味着化工分销业务也将“失宠”。
“我们公司给人的印象就是业务很杂，今后会越来越聚焦。以前化工分销是公司的第一大业务，现在也是，未来可能就不是了。大家也可以看到，这项业务的收入正逐年下降”。
“混改”物流、淡出分销，将橡胶助剂、农药划入精细化工，与天然橡胶并驾齐驱，中化国际业务趋于集中。
原来，两项核心业务中，中化国际已于去年完成对农药的整合，他们先是收购了中化农化、沈阳科创等公司的股权，再借助股权托管并表了扬农集团。“未来相当长一段时间，我们都不会动江苏圣奥”。上述负责人说。
值得一提的是，目前，中化国际的子公司江山股份(600389,股吧)（600389，SH）正全力推进与常隆农化的重组；扬农化工(600486,股吧)（600486，SH）则在江苏如东上马了“优嘉二期项目”。 中化国际方面亦承认后期重点是“消化”，但又留下悬念，“也不排除还会有其他东西出来”。
推荐：