核心观点：２０１８年中央经济工作会议的题眼是要实现我国经济由“高速增长阶段”向“高质量发展阶段”转变，这意味着为达成提质增效的目标将允许经济增速出现一定程度下行。从经济增长的三驾马车——消费、投资与净出口来看，中央经济工作会议要求要“增强消费对经济发展的基础性作用”，这意味着消费可能稳中有升；对于投资，在“降杠杆、防风险”的大背景下，整体投资增速大概率是下行的，但其结构却需要优化升级，房地产投资在调控政策不的背景下将继续下行，而制造业投资在“强化实体经济吸引力与竞争力”的要求下将有所回升，基建投资在“切实加强地方债务管理”的要求下将有所回落；对净出口，“促进贸易平衡，积极扩大进口”的要求将令净出口对经济增长的贡献减弱。综合来看，由于我国经济增长主要还是依赖投资与净出口，消费对经济增长的稳定器作用仍有待加强，因此消费稳中有升、投资下行、净出口回落意味着２０１８年我国宏观经济走势大概率是小幅下行的，大幅下行或者上行的可能性比较小。