3月27日本来是中创物流的申购日但似乎又延了，今天我们先从3月26日最新发布的603967:中创物流首次公开发行A股股票招股说明书中提取一些你们可能感兴趣的内容，如毛利，如薪酬，如行业主要风险。
公开透明的员工薪酬管理制度和统一的政策标准，遵循公平性原则，提倡向业务倾斜、向市场倾斜、向倾斜、向一线倾斜的业绩价值导向原则，充分发挥薪酬制度的激励和引导作用，提供具有市场竞争力的薪酬。
员工薪酬福利由以下几部分构成：基本工资、年功工资、月度金、年度金等。公司实行计划预算考核一体化管理体系，员工收入与部门绩效和个人绩效考核结果关联，充分调动各单位、各部门和全体员工的积极性和创造性。
货运代理板块毛利率分别为2.45%、2.32%及2.39%，毛利率水平相对较低，主要原因系业务收入占比较高的签单代理业务毛利率较低。
签单代理服务系公司接受客户委托，为客户或其代理提供咨询服务、以单证签发核对等服务为核心的委托受理、以及国际运输的一系列货运代理服务，业务已实现流程化服务，相应毛利率较低。
订舱代理等综合服务系公司接受客户委托，为客户或其代理提供咨询服务，以装船前物流辅助服务为核心的委托受理，以及国际运输的一系列货运代理服务。
（1）2017年，订舱代理等综合服务毛利率较2016年下降0.77个百分点，主要是由于国际航运市场复苏引起国际海运费平均水平有所回升，公司该业务类型单位服务收入和单位服务成本同时大幅增长，涨幅约为11%，但单位毛利受益于公司货代板块增值服务内容延展仅发生小幅上涨，涨幅约为5%，单位毛利涨幅略低于单位服务收入增长率，引起业务毛利率小幅回落。
（2）2018年度订舱代理等综合服务毛利率水平较2017年下降0.39个百分点，主要是由于市场竞争加剧部分增值服务费率有所下调，综合导致毛利率有所下降。
近年来，虽然我国宏观经济一直呈现稳定的中高速增长，也相对拉动了物流行业的发展，但自从2008年发生金融危机以来，世界经济一直处于不稳定的状态，国际贸易增长缓慢，对国际运输业产生了一定的冲击。因此，不能排除未来因为地缘、国际冲突及金融风险等因素所造成的世界经济衰退，国际贸易下滑的可能性。如果未界经济出现长期性的衰退，将会导致国际间贸易量下降，进而影响本公司业务。
加入WTO后，我国对外贸易量呈现高速的增长，拉动了我国物流行业的发展。在我国放宽对物流行业的管制后，国际一流的物流公司纷纷进入中国市场，并凭借着雄厚的资本及长年累积的国际物流经验形成了一定的竞争力。另外，随着中国经济及物流行业的发展，未来将有更多国有及民营企业和资本进入物流行业。国内外物流公梦见拉屎在裤子里司及资本的加入，将大大加剧物流行业的竞争。 若不能根据行业发展趋势和客户需求变化持续进行服务模式创新和市场拓展以提高公司竞争力，则公司存在因市场竞争加剧而导致经营业绩下滑或被竞争对手超越的风险。
受到全球经济增速放缓、国际贸易下滑的影响，国际航运市场运输需求疲弱，加之航运市场运力过剩，国际航运市场运价处于历史低位，船舶经营人的经营业绩低谷。2016年中旬起，航运市场开始出现复苏迹象。由于与各船舶经营人建立稳固的战略合作关系，是公司从事综合性现代物流业务的重要基础和依托。若航运市场未来出现低迷态势、进而导致船舶经营人陷入经营困境，将可能影响部分船舶经营人与公司的稳定合作关系，除此之外，船舶经营人之间频繁的收购整合及部分船舶经营人内部的航线整合，也可能影响公司与上述船舶经营人之间的业务合作情况。若公司不能积极应对航运市场的波动和船舶经营人的业务调整，则存在因航运市场持续低迷导致交易对手方变化从而影响公司业务经营稳定性的风险。
2019年3月14日，中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦进行第三次通话，双方在文本上进一步取得实质性进展。
报告期内，发行人涉美业务收入占营业收入总额比例8.27%、7.52%和10.46%，毛利占比分别为10.45%、9.63%和10.48%，占比较低。
本次中美贸易摩擦将导致涉及商品的对美进出口成本增加，或将使得涉及商品的对美进出口运输需求减少；但与此同时，进出口商也会根据贸易政策对商品进出口地进行相应调整，改为向其他国家进出口相应货品，从而增加新的运输需求。中美贸易摩擦涉及商品的进出口运输业务需求具备一定的可替代性，发行人可以通过拓展与其他国家间国际海运业务弥补可能产生的业务损失，并积极发展新的业务机会，进一步减少中美贸易摩擦的影响。中美贸易摩擦可能对于公司业务规模及经营业绩构成一定的负面影响，但影响较为有限。
截至2018年12月31日，公司及子公司员工人数为1,386人。随着公司业务规模的扩张，公司用工数量存在增长需求。报告期内，公司通过信息化战略优化了服务流程，提高了整个服务链条的自动化水平，但总体人工成本仍然呈上涨态势。最近三年，人工成本占总成本的比重分别为2.84%、2.57%和2.72%。若公司用工成本持续大幅增加且公司不能通过信息化或自动化措施减少用工数量、提高服务效率，公司的盈利能力将受到一定影响。
信息化是现代物流行业发展的必然趋势，专业化物流信息技术系统可以有效整合、优化物流流程，提升物流服务的质量和效率。物流信息技术系统对于物流企业的竞争力具有关键性的影响。
信息化建设是公司发展的核心战略之一，公司高度重视物流信息技术系统的研发及安全运行。目前，公司自行研发和购买的物流信息技术系统包括货代业务管理系统、船代业务管理系统、集装箱智能闸口系统、报关报检业务管理系统、海运业务管理系统、重大件道运输自动探系统和财务管理系统等，上述系统均运作良好。若未来物流信息技术系统的研发不能适应客户不断变化的需求以及公司内部管理的要求，或者因计算机软硬件故障及系统遭黑客入侵等风险因素造成物流信息技术系统无法正常运作，将会对本公司经营造成不良影响。
报告期内，公司的业务主要集中在青岛地区。最近三年，青岛地区的主营业务收入分别为265,040.28万元、325,735.95万元和315,122.09万元，占主营业务收入的比例分别为73.44%、73.28%和70.37%；青岛地区的毛利分别为19,771.78万元、19,988.53万元和18,605.71万元，占当期主营业务毛利的比重分别为61.21%、57.15%和58.89%。
公司从青岛地区的业务发展中积累了丰富的经验，并逐步从青岛地区向天津、上海、宁波、大连、烟台、日照、郑州、龙口、济南等地区拓展，拟实现全国布局。截至本招股说明署日，发行人已在全国范围内设立了26家子公司、2家分公司。发行人来自青岛地区的主营业务收入占比整体呈下降趋势，但绝对比重仍然较高，业务区域较为集中，一旦青岛港口的市场发生重大不利变化，将对公司经营业绩产生负面影响，发行人面临业务区域集中的风险。
公司从事的综合性现代物流业务涉及外币结算，公司面临汇率波动的风险。报告期内，公司收取外币规模分别为31,673.75万美元、41,648.23万美元和41,566.23万美元，支付外币规模分别为31,776.75万美元、41,056.39万美元和41,581.59万美元，汇兑收益分别为788.17万元、-761.79万元和539.56万元，占当期利润总额的比例分别为3.12%、-2.92%和2.05%。
本公司外币结算模式一般为收取客户外币后，将约定外币金额支付给相应的供应商，结算周转率较高。公司积极面对汇率变动，并采取了及时结汇、维持外币在一定合理水平内等措施，以降低公司汇率波动风险。尽管公司采取了上述措施来平衡汇率波动的风险，若未来公司以外币结算的业务量增长，汇率波动仍可能给公司经营业绩带来不确定性影响。
公司应收账款的账龄绝大部分为1年以内，且公司与主要客户均保持长期良好的合作关系，客户质量良好。同时，公司在应收账款管理方面制定了一整套科学且有效的管理政策，要求各板块业务部门加强对应收账款的日常核算和管理，在系统中建立欠费管理模块，并按照重要性水平由板块业务部门责任人、负责人、风控工作小组、总部分管领导等及时进行催讨。但是，随着公司业务规模的扩大，若应收账款的回收不及时，存在应收账款规模进一步增加、公司资产周转能力下降的可能，从而使公司经营面临流动性不足的风险。
报告期内，公司综合毛利率分别为9.09%、8.14%和7.48%，变动原因主要是由于在报告期内公司部分服务费率小幅下降的同时，海运附加、燃油物料及船舶租赁等经营成本在报告期内有所波动所致。随着业务规模的扩大以及对异地市场的扩张，公司面临因全球经济波动、所属行业国家政策变化、市场竞争加剧和运费、人力等经营成本不断提高而导致的毛利率进一步波动的风险。
最近三年，公司主营业务收入分别为360,893.81万元、444,478.75万元和447,814.82万元，2017年同比上涨23.16%，2018年同比上涨0.75%；归属于母公司股东的净利润分别为18,095.40万元、18,861.78万元和19,073.06万元，2017年同比增长率为4.24%，2018年同比增长率为1.12%，报告期内公司盈利水平良好，主要得益于公司紧跟市场机遇，加大盈利水平较高的业务板块投入，巩固并加强各板块业务的协同发展。 虽然国内综合物流行业具有良好的市场前景，但随着行业竞争日趋激烈及公司经营规模的不断扩大，公司业绩增速可能会有所放缓。考虑到诸多不确定因素的影响，如行业竞争加剧、全球航运市场的整合、运费成本提升、燃油价格上涨、人工成本上升、企业快速扩张带来的管理难度提高、信息系统安全风险等，若各种风险集中发生，或者出现其他不可预测的重大风险，公司不排除存在经营业绩下降的风险。
1、报告期内，国际货物运输代理服务免征。若该项税收政策发生重大变动甚至取消，公司将依据行业惯例会采用加价方式进行税负，因此在目前行业及市场未发生重大变化的前提下，该项税收优惠政策的持续性预期将不会对公司的经营业绩产生重大不利影响。
2、截至2015年12月31日，注册在天津市东疆保税港区内的试点纳税人提供的国内货物运输、仓储和装卸搬运服务，实行即征即退政策，报告期内享受税收优惠金额分别为152.13万元、0元及0元，占当期利润总额的比例分别为0.60%、0%及0%。
3、报告期内，对物流企业自有的（包括自用和出租）大商品仓储设地，减按所属土地等级适用税额标准的50%计征城镇土地使用税。报告期内享受税收优惠金额分别为64.81万元、64.38万元及64.38万元，占当期利润总额的比例分别为0.26%、0.25%及0.25%。