刘煜辉，中国社会科学院经济研究所教授，博士生导师，天风证券特邀经济学家，中国首席经济学家论坛理事，上海证券交易所专家指导委员会委员，中国财富管理 50 人论坛（ CWM50 ），人民币交易与研究论坛学术委员会主任，中国石油年金理事会理事，招商银行资产管理特聘专家顾问。
最近50年，世界最重大的一个变化，就是中国的崛起，中国实现了经济和财富的巨大繁荣，彻底从格局上改变了世界。今年结束以后，中国的经济总量可能达到美国的75%，这种格局在过去一百年的历史中从来没出现过。从当下格局来衡量，时间似乎越来越站到对中国有利的这一边，中国的声音、中国的智慧、中国的思想开始引领全球治理，未来越来越主导全球治理的方向。
对于中国的经济转型，刘煜辉强调，中国的经济转型需要有顶层设计作为支撑，核心是用数据替换砖头。数据作为新经济“石油”的基础作用，使之从技术中出来，成为单独的生产要素，数据不但是创新的生产资料，而且是数字经济的财富源泉。从传统的工业经济形态转向通过技术，引领技术的浪潮，进入数字经济形态和信息经济形态，完成这个过程，并在这个过程打造强大的中国网络，实现物联、数联、智联，互联成就的巨大的数据海洋和宏大的场景世界，是中国与美博弈的最大本钱。
刘煜辉指出，在过去两三年中，形成了一套顶层设计的治理，为中国经济转型的这艘巨轮保驾护航。科创突破成为整个经济转型全局的关键。所以才有了科创版注册制的开，树立“新财富观”，造富开绿灯，构建硬核科技的国家资本攻关的举国体制，让科技和世界竞争。经过两年资本市场基础制度的，市场的质地正在发生“”般的变化，悄然改变着中国经济转型的生态，奠定了中国股票市场昂扬向上的牛市基石。
现在，中国宏观的核心问题是人民币的名义汇率和真实汇率之间，裂口张开，呈发散状态，这就是通货膨胀。在通胀与反通胀的博弈中，刘煜辉预计，中国的金融周期将见顶回落，明年的通胀大概率比今年还弱。唯有从四个维度专业把握：宏观时钟、产业趋势、正确、行业头部，才能克服通货膨胀对交易能力的困扰。
最近50年，这个世界最重大的一个变化，就是中国的崛起，彻底从格局上改变了世界。今年在疫情这样的全球公共卫生事件的冲击之后，中国可能是全球主要经济体当中唯一实现正增长的国家。今年中国的增长是2%，非常不容易，美国可能要掉4%，人民币兑美元大概升了7-8%，所以算一下，今年结束以后，中国的经济总量可能达到了美国的75%，这种格局在过去一百年的历史中从来没出现过。从当下格局来衡量，时间似乎越来越站到对中国有利的这一边。
首先从美国这一方来讲，2018年中国的经济体量还不到美国的60%，三年时间，已经变成他的75%了，往后推演，这个数字只会进一步增大。我们判断，中国的声音，中国的智慧，中国的思想开始引领全球治理，未来越来越主导全球治理的方向。
因为在未来的30年，我们可以看到两个确定性，头一个15年，到2035年，要达到中等收入国家的水平，人均的P大概要达到2.3万美金，这样核算下来，在未来的15年中间，中国一定成为全球最大的经济体，超越美国。接下来的15年，到2049年，美国可能那时候是我们的75%。按照现有发展的轨迹，科学的测算，这两个确定性非常高。
新冠以来，把整个逆全球化的潮流给打断了，要替代中国的产业链、供应链的趋势，现在因为疫情突然一下全球的供应链中断了，能够真正把这个供应链接上来的，只有中国完备的、强大的工业体系。国外的订单又重新回到中国，在全球供应链断裂、坍塌的情况下，中国完备的工业体系挺身而出，顶了上去，这是今年中国经济成为全球主要经济体中唯一实现正增长一个很重要的原因。所以某种程度，我们不仅完成了经济战略一系列的调整和转身，同时也完成了自己国内结构，包括国家治理的重构，才有我们今天强大的国家体系，优越性体现出来了。
中国经济的转型，中间有一个很重要的顶层设计的策略，就来自于数字替换砖头，完成这个过程，打造强大的中国的网络，实现物联、数联、智联，联通，这就是巨大的数据海洋，宏大的商业世界，这就是中国最硬的一张筹码。
数据已经在巨大的数字经济浪潮中成为最重要的新型生产要素。过去经济成长是三个要素，第一个是劳动力，第二个是资本，第三个是技术，我们决策充分认识到，把数据单独拎出来，作为新经济形态的基础作用，使之从技术中出来，成为单独的生产要素。数据不但是创新的生产资料，而且是数字经济的财富源泉。数字去替换砖头，比如说新型生产要素去替代传统的生产要素的衰退，更重要的是新型生产要素通过“数字化+”去激活正在经历快速衰变的传统生产要素，使得传统生产要素重新焕发活力，它的使用效率呈现指数级提升。包括新型的基础设施，比如说5G的高速公，它的建设可以填补那些老的传统基础设施，因为严重重复建设造成的产能过剩，难以逃脱的衰变。而且新的资本溢价不断产生，可以去填充金融、地产资本的衰退所造成的巨大的缺口，对经济的冲击可以起到很好的对冲作用。我们同时也看到了，过去几年非常完备的顶层设计，他为中国经济转型的这艘航船保驾护航。
在过去两三年中，确实形成了一套顶层设计的治理，为中国经济的转型的这艘巨轮保驾护航。科创突破成为整个经济转型全局的关键，中国的科技的自强自立，是整个经济转型的全局的核心。整个全局就为了科创的突破来设计的，才有了科创版注册制的开，树立新的财富观，构建硬核科技的国家资本攻关的举国体制，让科技和世界竞争，去引领。
这个市场已经进入了一个昂扬向上的牛市的状态。我们做了一个研究，从四个维度遴选出一批代表这个市场的核心资产，宏观时钟、产业趋势、正确、产业头部，我们大概遴选出150家左右，代表市场头部核心资产的上市公司，这一批公司大概占到了全部A股市值加上沪港通的市值合在一起的29%，它表现出一个牛市的趋势。他们体现了中国经济转型的方向，代表了时代的，承载了时代的，代表着正确，代表着产业的趋势，代表着技术进步的潮流，成为引领中国经济转型核心的力量。
这个市场我们从资源配置的角度来讲，最核心的状态就是这个市场在过去两年中间，已经变成了一个增量市场，不再是一个存量市场。全社会资源配置强大的边际改变力量才刚刚开始，从资产的选择来讲，对于中国的资金来讲，实际上就是三个出口，一个房子，一个刚兑，一个股票，这是，梦见杀人不见血很明显，前两条的口设有障。过去十年，我们股票型基金才发了三万亿，今年一年的时间，就翻了一倍，现在到接近六万亿的水平，这个趋势如果站在一个增量市场的角度来认知，代表着家庭财富的转移，背后应对的是通过资本市场基础制度，我们已经打造了一个繁荣的，有深度，有广度的强大的资本市场。明年最核心的问题是通货膨胀与反通货膨胀，这是中国今天决策层面临的最紧要的问题。
我们今年的宏观杠杆率也上升得非常快，上升了30个百分点。同时，人民币兑美元，我们看到了从6月份以后单边的，非常快速的升值的过程，因为经济的压力，直接给为国内的通货膨胀。中国过去的传统经济模式，累积的负向的因素，三年前就已经给人民币的名义汇率和真实汇率拉出来一个剪刀差，拉出来一个裂口。我们看到单边人民币升值的过程进一步拉大了名义和真实之间原有的裂口，原有的裂口没有，又进一步拉大，这就是为什么最近一段时间国内的通货膨胀压力非常大，今年实际上是一个大通胀年。
今年事实上是一个大通胀年，因为全球的两个轮子同时在高速转动，在加速。一个轮子是美联储，另外一个轮子是中国。中国的杠杆，我们的宏观杠杆率上30个点，从这个角度来讲，两个轮子同时转，面临的就是巨大的通胀的压力，以及我们采取一个什么样的应对去反通胀。中国的金融周期正在进入回落，现在中国的通胀可能是晌午十二点，正炙热的时候，但是趋势的判断，明年的通胀应该比今年弱。金融的周期是见顶回落这样的趋势，当然是股票市场最受益，最舒适的交易的状态永远是金融周期的下落时。
数字经济是全局的核心。从规划上讲，我们已经斥巨资打造了一个数字经济的基础设施，就是5G的高速公，但是的流量和车辆还没出来，所以有些人说中国打造的5G从财政的角度来看，耗费大，很不经济。我们一系列的规划已经展开，为这个高速公我们在创造车流量。我们还要打造一张AI智能生态的整个立体的网络体系，智车、智厂、智家。中国在短短的时间，通过资本的力量，已经把全球的新能源车的全产业链从电池、电驱、整车制造，包括AI车展生态，整个一套在中国建成。中国现在把电动车的整个生态，全球的产业链，牢牢的抓在手里。
智厂，我们现在正在推工业互联网，智能制造，对于5G的应用场景而言，最重要的两个应用场景，一个是来自于自动驾驶，一个是来自于工业互联网。
智家，把整个家庭的生态联结在一起，中国这么多家庭，四亿个、五亿个家庭的细胞联结在一起，所有的设备联结在一起，创造一个巨大的需求。这个高速公需要有一个绿色的，高效的，安全的能源体系的保障，因为它耗电，大家也知道5G能源的耗电量是4G的好几倍。能源体系很重要，所以“十四五”中间中国的光伏，中国的核能，中国储能的技术放在优先发展的，这是一个通盘的考虑。
金融是我们一定要打造一个与之对应的相适配的金融体系，这个金融体系我们最终的力度很大，通过数字的确权，重拟数字经济运行的规则，为未来的数字产业的创新奠定的制度的基础，在此基础上推进普惠金融。
明年要注意，全球定价的大金属、非金属、大，很有可能面临一个非常强的risk on的过程。因为中国确实眼下最重要的压力，是和对冲通货膨胀，在通胀与反通胀博弈中，我们预计中国的金融周期将见顶回落，明年的通胀应该比今年弱。
中国的股票市场，应该说经过两年的基础制度，事实上已经进入了牛市，需要靠宏观时钟、产业趋势、正确、行业头部四个维度的专业把握和，才能有效地克服通货膨胀对交易能力的困扰。